Anthropic deposita l'S-1: IPO al Nasdaq come ANT, i conti e i rischi del prospetto

Il 26 ottobre 2026 Anthropic, l'azienda che sviluppa Claude, ha depositato alla SEC americana il modulo S-1, il prospetto con cui una società chiede di quotarsi in Borsa. Le azioni di Classe A dovrebbero essere scambiate sul Nasdaq Global Select Market con il simbolo ANT. Prezzo e numero di azioni non sono ancora stati fissati. Per la prima volta, però, i conti di Anthropic sono pubblici, e raccontano una crescita molto rapida insieme a perdite molto grandi.

Perché se ne parla#

Fino a oggi Anthropic era una società privata: si conoscevano i round di finanziamento, non i bilanci. L'ultimo, la Series H del 28 maggio 2026, ha raccolto 65 miliardi di dollari con una valutazione di 965 miliardi dopo l'aumento di capitale, secondo l'annuncio ufficiale. Con l'S-1 chiunque può leggere ricavi, costi, clienti, rischi e assetto di controllo dell'azienda.

Per chi usa Claude in azienda la notizia conta per un motivo pratico: un fornitore quotato pubblica i conti ogni trimestre e deve dichiarare i rischi che vede. È un'informazione in più per decidere quanto appoggiarsi a un solo modello.

Cosa è stato depositato, e cosa manca ancora#

Secondo Bloomberg e Fox Business, il giro di presentazioni agli investitori (il roadshow) potrebbe partire dalla settimana del 9 novembre e il debutto arrivare intorno al 19 o 20 novembre. Sono indiscrezioni di stampa: l'S-1 non riporta date.

In parole semplici#

L'S-1 è come una carta d'identità molto dettagliata dell'azienda, scritta per chi potrebbe comprarne le azioni. Contiene i bilanci, il modo in cui l'azienda guadagna, chi la controlla e un lungo elenco di cose che potrebbero andare male. La SEC lo esamina, l'azienda lo aggiorna con prezzo e quantità, e solo dopo le azioni iniziano a essere scambiate.

Ricavi: da 41 milioni a 16,3 miliardi#

La crescita è il dato che salta all'occhio. Nel 2023 Anthropic ha fatto 41 milioni di dollari di ricavi; nel primo semestre 2026 ne ha fatti 16,3 miliardi, contro 1,16 miliardi nello stesso periodo del 2025. Solo il secondo trimestre 2026 vale 11,6 miliardi.

Il prospetto spiega anche da dove arrivano i soldi. Nel primo semestre 2026 l'80% dei ricavi (13,1 miliardi) viene dall'uso a consumo, cioè dai token pagati da chi usa Claude via API e piattaforme cloud; il restante 20% (3,2 miliardi) dagli abbonamenti.

Un altro indicatore riguarda il costo del calcolo. Nel primo trimestre 2025 ogni dollaro speso in calcolo e infrastruttura generava 0,40 dollari di ricavi; nel secondo trimestre 2026 ne genera 2,08.

La perdita da 80,7 miliardi, spiegata#

Il numero più citato è la perdita netta di 80,7 miliardi di dollari nel primo semestre 2026. È corretto, ma va letto per voci. La parte più grande non è denaro uscito per gestire l'azienda.

I 72,4 miliardi sono una voce contabile: secondo il prospetto derivano soprattutto dall'aumento di valore delle note convertibili, legato alla crescita della valutazione dell'azienda. La gestione vera e propria ha perso 693 milioni nel semestre, contro 2,1 miliardi un anno prima, e nel secondo trimestre 2026 ha chiuso in utile operativo di 1,0 miliardi, con un margine dell'8%.

Le perdite nette degli anni precedenti restano comunque alte: 1,5 miliardi nel 2023, 8,3 nel 2024, 42,0 nel 2025.

Chi paga Claude#

I clienti grandi crescono più in fretta dei piccoli. Al 30 settembre 2026 le aziende che spendono almeno 100.000 dollari l'anno sono oltre 11.900, contro poco più di 950 un anno prima. Più di 1.900 spendono oltre 1 milione e circa 250 superano i 10 milioni.

Nessun cliente supera il 10% dei ricavi, ma i primi cinque insieme ne valgono circa un quarto. Il prospetto indica anche circa 5.300 dipendenti al 30 settembre 2026 e scrive che oltre il 90% dei contributi al codice dell'azienda, a settembre, è stato scritto da Claude.

Chi comanda dopo la quotazione#

Anthropic resta una public benefit corporation, una società che per statuto deve tenere conto di un beneficio pubblico oltre che del profitto. L'assetto è pensato perché il controllo non passi al mercato:

Con questo assetto Anthropic sarà una controlled company secondo le regole del Nasdaq.

I rischi che scrive la stessa Anthropic#

La sezione sui rischi è lunga. Quattro punti interessano anche chi usa Claude:

• La crescita rallenterà. Il prospetto scrive che l'azienda si aspetta un tasso di crescita dei ricavi in calo nel tempo.

• Le perdite continueranno. Il prospetto scrive che l'azienda prevede di restare in perdita, nonostante la crescita dei ricavi.

• Dipendenza dal cloud. Il calcolo arriva da Amazon, Google, Microsoft e fornitori come Broadcom. Gli stessi gruppi sono clienti e canali di vendita, e in parte concorrenti con i loro modelli.

• Concentrazione. I primi cinque clienti valgono circa il 25% dei ricavi.

Cosa cambia per le aziende che usano Claude#

Nel breve termine, nulla di operativo: Claude resta disponibile come prima, sulle app di Anthropic, via API e su AWS, Google Cloud e Microsoft Azure. Cambiano le informazioni a disposizione.

• Conti trimestrali. Da società quotata Anthropic dovrà pubblicare risultati regolari. Sarà più facile capire se prezzi e piani sono sostenibili.

• Solidità di cassa. Al 30 giugno 2026 l'azienda dichiara 112,4 miliardi di cassa e 19,3 miliardi di investimenti a breve termine.

• Un piano B resta buona pratica. La dipendenza dai fornitori di cloud e la pressione dei risultati trimestrali sono rischi dichiarati. Tenere i flussi di lavoro principali portabili su un secondo modello costa poco e protegge.

Domande frequenti#

Fonti#

• Prospetto S-1 di Anthropic, PBC su SEC EDGAR, depositato il 26/10/2026.

• Annuncio di Anthropic sul deposito dell'S-1, 26/10/2026.

• Annuncio di Anthropic sulla Series H, 28/05/2026, per la valutazione di 965 miliardi.

• Date di roadshow e debutto: Bloomberg via Yahoo Finance e Fox Business via Investing.com, indiscrezioni non ufficiali.